存储芯片已占半导体总收入50%以上：Susquehanna最新研判与采购启示

2026年9月9日，量化交易巨头Susquehanna分析师Mehdi Hosseini发布了一份引发行业广泛关注的客户报告。报告的核心结论只有一句话：存储芯片已经稳坐半导体行业的“王座”。

支撑这一判断的是一组令人震惊的数据：存储芯片目前占半导体总收入的50%到55%，而历史上这一比例通常仅为20%到30%。Hosseini进一步预测，2026年全球半导体行业收入有望翻倍至1.5万亿美元，存储芯片是“主要驱动力”。

一、50%-55%意味着什么？——存储角色的历史性跃迁

从20%-30%到50%-55%，存储芯片在半导体产业中的收入占比在一年内实现了翻倍式跃迁。这不是一个普通的数字变化——它标志着半导体产业的价值分配格局正在发生结构性重组。

存储芯片历史上长期扮演着半导体产业的“配角”。在2021年全球半导体市场5558.9亿美元的规模中，存储芯片市场规模为1538.4亿美元，占比约28%。到2023年，这一比例进一步降至约20%。存储芯片的周期性波动使其在行业中的收入占比始终在20%-30%之间起伏。

而2026年的50%-55%，意味着存储芯片的收入占比已经超过了所有逻辑芯片（CPU、GPU、FPGA等）的总和。Hosseini在报告中指出，如果不计入存储芯片，半导体行业的整体价格涨幅将“更为温和”。存储芯片不仅是行业增长的“主要驱动力”，更是拉动整个半导体产业收入翻倍的核心引擎。

二、存储“称王”的驱动力：AI基础设施的“三重消耗”

存储芯片收入占比的跃升，根源在于AI基础设施对存储的 “三重消耗” 。

第一重：HBM。 AI加速器需要HBM来喂养GPU。HBM的生产消耗的晶圆数量约为传统DRAM的三倍，且良率更低。这意味着，每生产一颗HBM，就有数颗DDR4或DDR5的产能被“吃掉”。

第二重：服务器DRAM。 AI服务器对DRAM的容量需求是传统服务器的8到10倍。TrendForce数据显示，DRAM和NAND在2026年将吸收主要云服务商资本开支的47%，2027年进一步升至68%。

第三重：企业级SSD。 AI训练需要高速存储来承载数据集和模型文件。2026年第二季度，企业级SSD已占全球NAND总位元出货量的48%，预计年底将超过50%。

Hosseini在报告中明确：“没有存储，就没有AI。” 这一判断正在被产业数据反复验证。

三、价格趋势：Q3 DRAM涨50%，NAND涨60%

Hosseini在报告中给出了具体的价格预测，进一步印证了存储的“统治地位”：

• DRAM：预计2026年第三季度平均价格环比上涨50%，第四季度进一步上涨20%

• NAND Flash：预计第三季度环比上涨60%，第四季度再涨25%

这一预测与高盛、摩根士丹利等机构的判断方向一致，但幅度更为激进。Hosseini同时指出，7月份全球芯片销售额环比下降9.8%，其中存储销售额环比下降16.3%，但这主要是出货量减少所致——同期DRAM和NAND的平均售价分别上涨了8.3%和9.8%。供应不足正在拉低销量，却在推高价格。

四、受益者与市场反应

Hosseini在报告中点名了两家最直接的受益者：

• 美光科技：今年以来股价上涨217%，成为标普500指数中表现最佳的股票之一

• 闪迪：专注于NAND闪存，股价今年以来上涨531%

Hosseini对这两只股票均给予正面评级。市场用真金白银确认了存储芯片的“王者地位”。

五、对采购战略的启示：从“成本项”到“战略物资”

存储芯片收入占比从20%-30%跃升至50%-55%，这一结构性变化对服务器采购决策者传递了三个关键信号：

信号一：存储已从“BOM表上的一行物料”升级为“决定企业竞争力的战略物资”。 当存储芯片占据半导体行业过半收入时，它不再是服务器采购中“可以比价、可以等待”的标准件。存储的可得性直接决定了服务器能否交付、AI项目能否落地。

信号二：采购战略必须从“价格导向”转向“供应确定性导向”。 传统的“询价→比价→下单”模式，在报价有效期只剩7天、交期拉长至40周的市场中已经失效。采购团队需要将供应确定性置于价格之前——先锁定库存，再优化成本。

信号三：长约与现货的“双轨制”正在固化。 三星已将2031年前约70% 的内存产能分配给长期供应协议订单，客户包括英伟达、微软、谷歌等科技巨头。SK海力士2026年产能已全部售罄。对于无法进入长约体系的中小型客户而言，有真实库存的现货渠道是保障供应的关键通道。

六、行动建议：采购战略升级的三个方向

方向一：建立多层次的供应体系。 以长约锁定核心需求，以弹性框架协议覆盖中期需求，以现货渠道应对紧急需求。在存储占比过半的市场中，单一渠道依赖是最大的风险。

方向二：将安全库存水位从“零库存”调升至“适度缓冲”。 过去两年企业普遍追求低库存甚至零库存，但在原厂产能分配日益集中的背景下，建议将核心生产物料的安全库存从2-4周适度放宽至4-8周。

方向三：选择有真实库存的现货渠道作为“外部缓冲池”。 在产能被长约锁定、现货溢价高企的市场中，一个有真实库存的现货渠道，其价值不仅在于“今天能买到货”，更在于为供应链提供一个可预期的缓冲空间。深圳市极光通讯科技有限公司专注三星、海力士、镁光等品牌电子元器件的独立分销业务，在深圳仓备有从DDR4 3200至DDR5 6400全频段的服务器内存现货及企业级SSD，覆盖市场主力型号，可为采购团队提供确定的交付保障。

结语

Hosseini的报告给存储芯片封了一个新头衔——“半导体之王”。从20%-30%到50%-55%，存储芯片的收入占比在一年内翻倍，这不是周期性波动，而是AI驱动的结构性再分配。

当存储芯片占据半导体行业过半收入时，采购决策的逻辑必须同步升级：从“追求最低价格”转向“保障供应确定性”。在存储“超级周期”仍在加速的市场中，等待降价的风险，远大于现在锁定供应的成本。